之前说到过，在我分析未来可能十年之中碳中和都是非常重要的趋势，碳中和又分两部分，清洁能源相关和传统能源相关。传统能源今年表现比较亮眼，这条线的投资逻辑之前说得不多，今天和大家详细聊聊煤炭板块一些我认知到的趋势性的改变。

第一，在碳中和的背景下，传统能源在5~10年里是不可或缺的重要组成部分，煤炭是新能源调峰非常重要的手段，再加上碳中和的资本开支约束就造成了它的供给跟需求的关系发生了变化，全球煤价系统性地上移，这就为这类股票的重新定价提供了基础。

第二，上半年煤炭股继续表现好，我分析很重要的原因是估值体系发生了变化。估值体系的变化是A股产生投资机会的契机，过去的光伏是周期股，现在的光伏被视为成长股更多，所以上涨空间才会大；煤炭股也是一个逻辑，作为周期股的煤炭，估值有一定的上限，但如果是今年为了保供煤炭有三亿吨新增的指标，全年大概是五十亿吨煤炭的量，相当于有6%的增长，有价又有量的情况下，就包含了价值属性，估值就有了上修的空间，也就有了上半年戴维斯双击的行情。

煤炭可能现在还不会像价值股这么强，但包含了一定价值股的属性。它的股价中长期来看是有机会的。不过碳中和背景下，我认为比起传统能源，新能源仍然是更符合政策和时代发展趋势的投资机会。

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