一周市场回顾

A股震荡调整，地产链反弹、TMT承压

上周公布的二季度经济数据显示，中国增长复苏延续但内生动能仍弱，政策方面，上周在支持民营企业、稳定汇率、推进旧改和城中村改造等重要方面接连出台了积极的政策。市场方面，A股震荡调整，主要指数中，上证指数下跌2.16%，上证50指数下跌1.52%，沪深300下跌1.98%，中证500下跌1.74%，创业板指下跌2.74%。

行业方面，上周申万31个一级行业有10个行业上涨，其中房地产（3.56%）、建筑材料（2.56%）、农林牧渔（2.20%）、轻工制造（1.56%），商贸零售（1.50%）等表现靠前，通信（-6.22%）、计算机（-5.24%）、传媒（-4.84%）、电子（-4.56%）、电力设备（-3.75%）等表现靠后。

海外方面，美国6月CPI和PPI不及预期，通胀继续回落，核心通胀压力略有缓解，上周美股及海外市场整体上涨。

一周热点回顾

消费疲弱、投资发力，二季度GDP同比增长6.3%

7月17日，国家统计局发布2023年2季度GDP及6月各项经济活动数据，二季度GDP低于市场预期，但6月生产端出现小幅边际亮点。

中国二季度GDP同比增速为6.3%，不及wind一致预期的6.8%；季度环比增速0.8%，相较于前值的2.2%大幅下行。其中，消费成为主要拖累因素。6月社会消费品零售总额名义同比增速从5月的12.7%回落至3.1%，小幅低于wind一致预期的3.5%。

值得注意的是，6月工业生产和固定资产投资增速均超出预期。2023年6月工业增加值同比增速从5月的3.5%回升至4.4%，超过wind一致预期的2.5%。6月固定资产投资累计同比增速从5月的4%回落至3.8%，超过wind一致预期的3.3%，其中，基建投资同比增速从5月的8.8%回升至11.7%，制造业投资同比增速从5月的5.1%回升至6.0%，房地产开发投资同比降幅从5月的10.5%收窄至10.3%。

国家统计局称，下阶段，尽管外部环境更趋复杂严峻，国内经济发展也面临压力，但我国经济长期向好基本面没有改变，韧性强、潜力大、活力足的特点也没有改变，支撑高质量发展的条件也没有改变。随着促进发展的积极因素累积增多，经济有望继续恢复向好。

政策加码中，新一轮稳增长持续发力

随着上半年经济温和复苏，市场普遍预期下半年货币、财政、产业政策有望进一步加码。可见的是，近期已先后发布《关于促进汽车消费的若干措施》、《关于促进电子产品消费的若干措施》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》，上周五国常会也审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。

7月19日，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》重磅发布，对民营经济定位作出重要表述，首次提出“生力军”。意见指出，民营经济是推动中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础。要加大对民营经济政策支持力度，完善融资支持政策制度，支持符合条件的民营企业上市融资和再融资。

围绕《意见》落实落地，国家发改委表示，将会同有关方面在近期推出促进民营经济发展若干举措，制定印发促进民间投资政策文件，充分调动民间投资积极性。

7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。其中重点提及，在超大特大城市，要加大对城中村改造政策支持，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。作为土地要素的供给侧改革，本轮城中村改造有望降低要素成本，改善超大特大城市土地要素短缺的问题。随着政策加力，今年城中村改造或将在稳投资方面发挥重要作用。

一周资金追踪

外资逆向大举买入通信

交易活跃度方面，上周成交较为低迷，日均成交额为7571.42万元，较前一周下降12%。

资金方面，北向资金（外资）上周净流出，南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出75.25亿元，沪股通净流出57.02亿，深股通净流出18.23亿。南向赴港资金（内资）上周净流入43.20亿港元，其中沪市港股通净流入33.66亿港元，深市港股通净流入9.54亿港元。

行业方面，外资净流入的板块包括通信、汽车、家用电器、房地产、传媒等，其中周跌幅超6%的通信板块净流入为24.73亿，净流出的板块包括电力设备、计算机、银行、电子、非银金融等，其中电力设备的净流出为48.86亿。

市场估值分位数

估值方面，截至7月21日，沪深300指数PE估值为11.57倍，处于上市以来23.29%分位，中证800指数PE估值为12.87倍，处于上市以来26.77%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价为6.03%，处在近5年以来90%的分位水平；中证800指数风险溢价5.16%，处在近5年以来89.17%的分位水平，显示当前均具备不错的长期配置价值。