一周市场回顾

市场震荡调整，新能源回暖

上周公布的金融、通胀等数据部分验证经济“弱复苏”，周一在大金融板块推动上证指数突破3400点后，后续几个交易日市场持续调整。全周，上证指数下跌1.86%，创业板指下跌0.67%，沪深300下跌1.97%，中证500下跌1.76%。

行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有7个行业上涨，公用事业（1.95%）、煤炭（1.55%）、汽车（1.52%）、电力设备（1.25%）、环保（0.89%）等领先，建筑装饰（-5.98%）、传媒（-5.97%）、有色金属（-3.54%）、商贸零售（-3.45%）和石油石化（-3.30%）表现靠后。

海外方面，美股通胀回落，但预期仍强，叠加债务违约风险，欧美股市整体有所下跌。上周美国劳工部公布的4月CPI数据显示，4月末CPI同比涨幅4.9%，上一期为5%，核心CPI同比涨幅5.5%，环比提升0.4%。尽管近期美国通胀显示出持续缓和的迹象，但同比通胀水平仍远高于美联储2%的通胀目标，何时降息仍然不确定。

一周热点回顾

4月金融数据放缓，CPI环比回落

金融数据方面，4月我国人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元；社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量受季节性因素等影响较上月明显下滑，但保持同比多增势头。

考虑到一季度往往是金融机构信贷投放的高峰，近三年来，4月新增信贷规模均较上月存在大幅下滑。从信贷结构来看，企业中长期贷款仍是增长主力，居民中长期贷款与高频地产数据再度走弱，往后看，地产供求的修复进度仍值得观察。

整体来看，当前信贷形势反映出实体融资需求较弱，经济仍是弱修复格局，内生动能仍待改善，未来市场或提升对政策的期待。

5月11日国家统计局公布数据显示，4月CPI、PPI增速双双回落。其中4月CPI同比上涨0.1%，较3月的0.7%有所下降，4月PPI同比下降3.6%，环比由上月持平转为下降0.5%。

一方面，CPI同比走低主因去年疫情运输物流扰动造成的高基数，-0.1%的环比与2011-2021年的季节性水平相当，服务CPI同比反弹至1%、核心通胀环比也符合季节性；另一方面，剔除掉偏强的出行链后，经济的内生动能仍有待夯实，内生动能弱复苏状态延续。

PPI方面，4月同比读数已经接近2020年5月-3.7%的低点附近，后续也无需过度担忧通缩，下半年通胀或呈逐季温和弱抬升趋势，未来若见底回升对权益市场亦是积极信号。

一周资金追踪

单周净流入近百亿，外资持续加仓金融

上周前半周，日均成交均在万亿以上，最后两个交易日市场价跌量缩，成交有所收窄。全周日均成交额为10263.40亿元，较节前一周有所下降。

资金方面，南向赴港资金（内资）上周净买入40.47亿港元，其中沪市港股通净买入41.23亿港元，深市港股通净流出0.76亿港元。北向资金（外资）上周净流入99.60亿元，沪股通净流入99.68亿，深股通净流出0.08亿。

具体行业方面，外资净流入的板块包括非银金融、电力设备、银行、汽车、传媒等，其中非银金融的净流入超过35亿，净流出的板块包括计算机、食品饮料、家用电器、电子、农林牧渔等，其中计算机的净流出为21.99亿。

市场估值分位数

估值方面，截至5月12日，沪深300指数PE估值为12.09倍，处于上市以来32.20%分位，中证800指数PE估值为13.51倍，处于上市以来36.19%分位；风险溢价而言，沪深300指数风险溢价为5.56%，处在近5年以来76.04%的分位水平；中证800指数风险溢价4.69%，处在近5年以来71.79%的分位水平，均具备不错的配置价值。