为了让持有人获得长期稳定性更高、风险收益比更高的持基体验，我认为可转债具有不容忽视的投资价值。

可转债简单来说，是一种上市公司发行的，可以转换为其股票的一类债券。可转债有三大属性：债性、股性和可转换性。在此基础上，可转债在投资上形成了四个比较主要的特征：

一、风险收益比比较高

“风险收益比”的大致意思是，承担的每份风险会带来多少收益。从历史来看，转债历史表现好于正股，（正股：发行可转债的企业所发行的股票）。可转债总体走势和正股具有一定的一致性，但当股市大幅下跌时，可转债回撤相对更小，体现出了一定的抗跌性：

数据来源：Wind，2002.01.31-2018.1.31，博道基金整理。风险提示：历史业绩并不代表其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

从历史上每年的正股和转债涨跌幅（中位数）统计来看

1）在熊市里可转债均大幅跑赢所对应的正股，回撤小；

2）可转债在16个年度里每年的中位数收益率加总也超过正股较多。

如下图：

数据来源：Wind，2003.01.01-2019.12.31，涨跌幅为各年份的中位数，博道基金整理。风险提示：历史业绩并不代表其未来表现，我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

所以历史数据来看，可转债是一项风险收益比比较高的资产。

二、长期绝对收益

从历史来看，绝大多数可转债都以转股的方式退市，而转股时带来的收益可观。发行人一般都有较强的转股动力，而如果触发强制赎回条件，即“迫使”投资人以转股的方式退出，那么往往会给投资者人额外丰厚的收益补偿，加之可能的波段操作，以及少量的票息（转债每个付息日可获得少量的票面利息），产生的绝对收益可观。

三、改善资产配置、改善组合风险收益比

由于可转债具有上述特征，可以从资产配置的角度，利用可转债争取构建出长期稳定性更高、风险收益比更高的组合，是取得长期较好投资收益的战略性的配置资产之一。

可转债有安全边际同时又能相当程度上跟随正股，适合左侧投资、成长股投资、长期绩优公司投资。通过运用可转债这种特殊的投资品种，降低了配置时机的要求。

四、适合左侧投资、成长股投资、长期绩优公司投资，以时间换空间

在我看来，可转债是向下有支撑的一类资产：如果转债价格下跌，则使得持有该转债的到期收益率上升，直至和同类信用债的收益率相接近时，价格得到支撑，此时无论正股怎么下跌，可转债价格不再下跌（排除信用风险）。

同时，可转债又能较大程度跟随正股上涨：它在转股期内具有以某一固定价格转股的权利。如果正股上涨，转债的价格也自然上涨。如果正股基本面利好不断确认，转股后也可以继续持有正股。

可转债的转股溢价率通常为正，和直接持有股票相比，可转债持有人以牺牲部分可能的涨幅来换取安全边际的品种。由于这种特征，可转债十分适合左侧投资、成长股投资以及对长期绩优公司的投资，也适合用于市场低位布局。

总的来说，可转债既有向下的安全边际，又有向上的弹性，对投资来说非常重要，是一类可以优化投资性价比的重要资产，至于投资的标的和投资时点我会帮投资者来跟踪和选择，争取为投资者寻找更多的收益来源，优化基金投资体验。

风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议及承诺，非基金宣传推介材料。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险评测，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。请在进行投资决策前，务必仔细阅读基金的法律文件（招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等），充分考虑自身的风险承受能力。基金有风险，投资须谨慎。