一周市场回顾

结构分化，成长之风不止

上周市场受到冲击，先跌后涨，全周上证指数下跌0.81%，上证50指数下跌0.64%，沪深300指数下跌0.49%，中证500下跌0.38%，而创业板指则上涨0.49%。

行业方面，申万31个子行业中有6个行业录得正收益，结构上较前期有所变化，成长板块从新能源和新能源汽车向国产替代板块扩散，电子、计算机、国防军工、通信等行业上周表现强势，而家电、房地产、汽车、建筑装饰、钢铁等板块则录得较大跌幅。

海外市场上周继续向好，欧美市场均有一定程度走强，纳指涨超2%。上周美联储官员接连释放出鹰派信号，尽管总需求指标减速、衰退阴云不确定性加重，但美联储仍远未到达（就业市场）能给予宽松理由的阶段，后续金融条件难免进一步收紧，增长预期需进一步下调方可进一步平抑通胀预期。

一周热点回顾

维持高景气，7月出口超预期

7月份，出口和贸易顺差持续超预期。海关总署7日发布数据显示，今年前7个月，我国进出口总值23.6万亿元，同比增长10.4%。其中，出口13.37万亿元，增长14.7%；进口10.23万亿元，增长5.3%；贸易顺差3.14万亿元，扩大62.1%。

持续景气背后，价格因素仍是主要拉动。5、6月出口数量同比增速分别为5.2%和5.5%，意味着价格拉动在10%以上，价格贡献显著高于数量贡献。

更进一步来看，海外需求仍在，外需虽然走弱但尚算温和，尤其是社交性非耐用品增速仍然较高；得益于能源和成本优势，我国对欧、日、东盟等制造业国家出口同比仍在上升，特别是在一些高耗能行业和设备领域；此外，欧洲能源和人力成本上升，使得我国在最终产品方面也对海外形成一定替代，表现为我国通用设备、汽车及零部件等欧洲优势产品出口表现较强。

中长期维度，我国能源、人力成本优势，以及汽车、新能源等产业链优势支撑因素仍在，并将保持较强的alpha竞争力，但部分领域在价格和需求放缓的拖累下可能出现景气放缓的趋势，可以考虑重点关注出口中量价贡献的变化和海外通胀的情况。

一周资金追踪

日均成交抬升，外资加仓消费

上周A股成交活跃，日均成交额为1.04万亿元，较前一周有所提升。

北向资金上周小幅净流出12.33亿，其中沪股通净流出3.53亿，深股通净流出8.8亿。

具体行业方面，北向资金虽然上周整体呈小幅净流出态势，但是在包括食品饮料、计算机、电力设备、基础化工、通信等行业上仍保持净流入，其中净流入最多行业是食品饮料和计算机，均超过20亿；净流出的板块包括家用电器、银行、公用事业、钢铁、农林牧渔等，其中家用电器和银行的净流出超过20亿。

市场估值分位数

截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为29.90%；中证500指数估值历史分位数为7.17%，两个指数都处于性价比较高的配置区域。