一周市场回顾

震荡调整，市场结构分化加剧

上周A股继续震荡调整，上证综指和创业板指分别下跌3.8%和2.0%，市场博弈加大，结构分化加剧。

从具体板块来看，唯有电力设备及新能源一枝独秀，成为30个中信行业中唯一上涨的行业，主要源于其强劲的业绩预期和长期向上的产业趋势。

上周投资者比较关注地产方面的风险事件，如果我们回顾历史上超预期风险事件的发生，监管机构均采取了有力的风险控制措施，政策趋于宽松，市场风险评价反而在短期上升后趋于下降。

此外，一些行业和个股也受到中报业绩预告的影响。整体来看，中报业绩预告显示A股企业盈利总体回落，板块业绩分化。

截至7月15日，A股业绩预告和快报披露率为36%，业绩预喜（预增、略增、扭亏、续盈）比例为41%。从中报预告和快报业绩增速情况看，中报同比增速中位数为-12.27%，较一季报增速中位数（-8.68%）下降3.6个百分点。而分板块看，科创板和创业板业绩增速好于主板。行业间中报业绩明显分化，煤炭、有色金属、石油石化、基础化工、电力设备、家电等行业同比增速中位数居前，均超过50%。

值得注意的是，上周六（7月16日），央行行长易纲表示，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力的支持，也有望打消前期投资者对于政策收紧的担忧。

上周发布的上半年经济增长数据也显示，上半年GDP增速为2.5%，中国经济恢复基础仍需夯实，下半年“稳增长”仍有进一步发挥的空间。

一周热点回顾

持续修复，6月份消费明显回暖

7月16日，国家统计局公布2022年二季度和上半年国内生产总值初步核算结果。经初步核算，我国二季度GDP绝对额292464亿元，同比增长0.4%。其中，金融业绝对额24249亿元，同比增长5.9%；房地产业绝对额18605亿元，同比下降7.0%。

6月份，工业增加值同比3.9%（5月为0.7%），服务业生产指数同比1.3%（5月为-5.1%）；固定资产投资累计同比6.1%（5月为6.2%），其中制造业投资累计同比10.4%（5月为10.6%），基建(含电力)投资累计同比9.3%（5月为8.2%）；社会消费品零售总额同比3.1%（5月为-6.7%）。

结构上，出口和基建是主要驱动力，增速达到两位数。6月出口同比增速17.9%，较今年5月进一步上升1个百分点，贸易顺差扩大至历史新高的979.4亿美元；6月全口径基建投资同比12%，较5月回升4.1个百分点，其中，电力行业投资显著加快，剔除电力的基建投资同比8.2%。

消费和制造业投资亦好于预期，汽车和设备等产业链是亮点。

6月社会消费品零售总额同比3.1%，较5月回升9.8个百分点，消费结构亮点突出，其中汽车6月零售同比13.9%、提速30个点、改善社零增速约3个点，此外可选消费集体改善。

6月工业增加值同比3.9%，比5月提高3.2个百分点，汽车增加值达到16.2%，结合汽车制造业PPI达到0.3%，起码收入层面可以确认汽车进入景气度边际改善的阶段，并且主要由量驱动、弹性较高。

信贷社融大幅回升，6月金融数据亮眼

7 月 11 日，央行发布的数据显示，6月新增社融5.17万亿，同比多增1.47万亿元，创历史同期最高水平；6月广义货币M2同比增速升至11.4%。

具体来看，从结构来看，社融同比增量部分，政府债同比多8676亿，其次是企业中长期贷款，同比多6130亿，同时居民贷款同比跌幅也较前期大幅收窄，整体呈现出总量较高同时结构改善的特征，体现宽信用和内生动能修复。

居民部门来看，6月居民贷款新增8482亿元，同比少增203亿元。其中短期贷款、中长期贷款分别新增4282和4167亿元，同比分别多增782和少增989亿元。居民部门贷款降幅大幅收窄（今年1-5月月均同比降幅为4800亿），信贷改善的背后体现了地产与汽车的需求修复。

往后看，与上半年相比，社融增速向上仍有支撑，主要是经济修复、地产走出底部，政策性金融和基建发力，此外，去年同期低基数效应仍具备一定影响。

一周资金追踪

外资整体净流出，新能源板块仍受青睐

上周A股成交活跃，日均成交额为1.01万亿元，较前一周有所想下降。北向资金上周净流出220.41亿，其中沪股通净流出138亿，深股通净流出82.41亿。

具体行业方面，本周电力设备等板块受益于大宗商品价格回落表现相对强势，银行、地产等大金融板块表现相对较弱。

资金流向方面，北向资金净流入的板块包括电力设备、汽车、建筑装饰、机械设备、钢铁等行业，其中净流入最多行业是电力设备和汽车，均超过20亿；净流出的板块包括银行、电子、非银金融、食品饮料、有色金属等，其中银行的净流出超过120亿。

市场估值分位数

上周市场有所调整，截至上周五，沪深300指数上市以来估值历史分位数为32.27%；中证500指数估值历史分位数为6.82%。