一周市场回顾

债市回调，股市窄幅震荡

近期政策频出，市场对经济复苏预期趋好，上周债券市场回调。具体来看，中证国债下跌0.6%；中债新综合下跌0.5%；中债信用债下跌0.49%；中证转债下跌2.47%。

在内外部多重因素影响下，股票市场走势呈现先涨后跌、整体震荡，主要指数方面，仅创业板指数下跌0.65%，其余主要指数均录得一定正收益，其中上证指数上涨0.32%，上证50指数上涨1.14%，沪深300上涨0.35%，中证500上涨0.86%。

行业方面，申万31个一级行业有17个行业收涨，医药生物（6.15%）、传媒（5.12%）、计算机（3.86%）、电子（3.45%）、非银金融（2.26%）涨幅居前；煤炭（-5.82%）、有色金属（-5.29%）、电力设备（-3.50%）、汽车（-3.29%）、交通运输（-1.66%）等有所回调。

海外方面，虽然上美国PPI数据好于市场预期，但是考虑到美国核心通胀韧性仍旧较强，再加上多位美联储官员此前重申鹰派立场，市场恐慌情绪亦有所升温，上周美股明显下跌，欧洲方面三大指数则有所上涨。

一周热点回顾

10月份经济数据环比下滑，但预期隐现转机

国家统计局11月15日发布数据显示，10月份，工业增加值同比5%，比9月降低1.3个百分点。10月工业增加值同比增速下滑，有去年同期缺电边际缓解后基数抬升的影响，绝对增速上，汽车(18.7%)、电气机械（16.3%）和黑色金属（10.2%）表现出相对韧性。

消费方面，10月社会消费品零售总额同比下降0.5%，社会商品零售总额再次陷入负增长，分项来看，一是在外餐饮（-6.4pct至8.1%）、石油制品（-9.3pct至0.9%）和服装（-7pct至-7.5%）；二是，汽车零售同比-10.3pct至3.9%；三是，可选的通讯器材（-14.7pct至-8.9%）和办公用品（-10.8pct至-2.1%）显著回落。

投资方面，10月固定资产投资累计同比5.8%（9月为5.9%），其中基建投资维持高增长。10月全口径基建投资同比12.8%，较9月回落3.5个百分点，1-10月累计同比11.4%，仍在高速区间。制造业投资略有下滑，累计同比9.7%（9月为10.1%）；房地产市场出现一定积极变化，但是下行态势还在持续，房地产投资累计同比-8.8%（9月-8%）。

整体来看，在国内外多重超预期因素的冲击下，经济仍在持续恢复，但是供给、投资、消费、出口数据增速较上月有所下滑，经济恢复基础尚不牢固，不过，伴随上周相关政策落地，经济核心矛盾在预期层面或将出现转机。

一周资金追踪

外资大幅净流入超300亿，风格偏向价值

上周市场日均成交额为9925.49亿元，较前一周有明显提升，周一、周二两个交易日成交额均突破1亿，市场情绪复苏明显。

资金方面，南向赴港资金（内资）持续保持净流入态势，连续11周净买入，上周净流入规模有所降低，为32.33亿港元。

北向资金（外资）上周继续保持净流入态势，其中周一当天成交净买入166.02亿元。整体而言，上周净流入322.83亿，其中沪股通净流入153.65亿，深股通净流入169.19亿。

具体行业方面，净流入的板块包括食品饮料、非银金融、家用电器、银行、电子等，其中食品饮料净流入66.84亿，净流出的板块包括基础化工、公用事业、国防军工、石油石化、汽车等，其中基础化工净流出5.84亿。

市场估值分位数

上周A股窄幅震荡，截至上周五，沪深300指数估值11.01倍，上市以来估值历史分位数为16.83%，中证500指数估值23.57倍，上市以来估值历史分位数为17.06%，各指数估值分位数有小幅回升。