11月15日半导体板块大涨，主要由于伯克希尔加仓41亿美金我国台湾大型半导体制造公司。近期我国台湾半导体和美股半导体均反弹20%以上。究其原因，除了美国通胀见顶之外，虽然海外半导体公司Q4指引有超过一半低于预期（为模拟、存储和碳化硅），但市场预期为利空出尽，因为看库存这一重要指标，重要的几家上市公司都认为四季度开始看见库存下降。换言之，市场预期今年第三季度大概率是相关公司基本面和业绩最差的阶段，第四季度将迎来拐点。

15日A股领涨是消费类半导体，目前看消费类半导体的基本面，手机射频芯片渠道库存还较高，市场预期手机厂商在明年二季度拉货，预期半导体行业明年二季度去库存完成。可以看到，市场在交易对边际变化的预期，当前对短期业绩利空反应钝化，对存货拐点等利多反应热烈。博道睿见长期看好半导体板块，近期板块投资价值被市场所识别，在睿见净值上也有所体现。

中国半导体未来发展会如何？值得长期持有吗？本人对中国半导体的突围也有一些猜想——虽然当前我国处于追赶阶段，但未来可能靠低成本占领成熟制程的市场，再攻克先进制程。下面具体和大家聊聊。

虽然美国在尝试抑制我国在相关领域的发展，但纵观全球科技产业发展史，未必技术最领先就最成功，创新者也可能陷入窘境。为什么这么说？回顾存储行业几十年的变迁，1960年代存储行业开始发展，技术沿着磁盘、磁头创新展开，一般都是在追求单位面积存储数据更多；但存储几代领先者未必都是技术最领先的，有时是成本最低的最为成功；甚至5.25寸硬盘代替8寸硬盘，单位存储成本上升，但是由于体积更小，更受消费者欢迎。所以可以看到，技术领先并不一定代表市场上的领先。

一旦掌握技术，中国产业向来拥有较低成本、或者高性价比优势，比如以新能源，多晶硅为例，十多年前，光伏产业刚刚起步，我国尚无法生产多晶硅，只能接受海外企业上百万一吨的多晶硅。但是随着我国新能源企业对改良西门子法的掌握，把多晶硅成本下降到约3万，而海外企业无论如何都只能降到10万一吨，才出现了“徒弟把师傅打趴”的局面。在新能源与众多制造业，也普遍都有在掌握技术后，凭借成本下降到海外对手的几分之一，全面占领市场的先例。

故大胆猜想，我国半导体的突围之路在于掌握成熟制程的降本，占领市场、企业做大，积累能力后反手再去攻克先进制程。目前成本领先尚且不够，但未来如果设备实现国产化、掌握成熟制程后，叠加我国的生产管理与工程师红利，那么也许若干年后，我们半导体在成熟制程领域的成本能够显著低于海外，从而占据较大市场份额，并且培养出几家较大规模的企业。也很可能会改变曾经的跟随局面，先局部突破，和千亿美元的巨头相比时具有竞争力，再聚沙成塔形成产业整体突围。

本人认为目前我国在半导体领域追赶并超越的局面符合历史规律，也很有希望实现，未来可以期待的空间比较广阔。

博道睿见一年持有期净值收益率/业绩比较基准收益率：成立至2021年末8.47%/-0.21%（2021年年报)。

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