一周市场回顾
A股震荡调整，红利类资产继续“独秀”
上周A股市场震荡，主要宽基指数中，上证指数下跌1.62%，沪深300下跌2.58%，中证500下跌1.81%，中证1000下跌2.95%，中证红利指数上涨0.24%。值得注意的是，受金价持续上涨刺激，贵金属板块成为上周市场“最靓的仔”。
行业方面，申万31个一级行业有仅3个行业录得正收益，高股息相关行业走势较强，具体来看，公用事业（2.26%）、煤炭（1.86%）、有色金属（1.56%）、纺织服饰（-0.53%）、银行（-0.55%）表现靠前；房地产（-7.13%）、农林牧渔（-6.05%）、非银金融（-5.7%）、食品饮料（-5.66%）、国防军工（-5.05%）等表现靠后。
海外方面，美国CPI再超预期，上周三晚间美国劳工部公布的数据显示，美国3月CPI同比上涨3.5%，环比上涨0.4%，3月核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，均高出市场预期。数据公布后，美联储降息的预期时间进一步推后，10年美债收益率和美元指数上行，美股期货和黄金价格有所回落。
一周热点回顾
3月经济数据冷暖互现
通胀、进出口和金融数据等一系列3月经济运行数据上周正式发布，目前看来经济全面回暖还需一定时间。具体来看：
通胀方面，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，3月全国居民消费价格指数（CPI）环比季节性下降，同比涨幅有所回落。数据显示，3月CPI同比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.6个百分点；环比下降1.0%，幅度超预期。全国工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.1％，降幅比上月收窄；同比下降2.8％，降幅略有扩大。
进出口方面，2024年一季度，以人民币计价的进出口总值规模历史同期首次突破10万亿元，达到10.17万亿元，同比增长5%，创6个季度以来新高。其中，出口5.74万亿元，增长4.9%；进口4.43万亿元，增长5%。整体来看，出口仍处于上行周期的前期，不管是增速还是绝对值都处于底部企稳的位置，其中，价格因素可能已经迎来拐点，是后续出口小上行周期的重要拉动因素。
信贷方面，3月末，广义货币（M2）余额304.80万亿元，同比增长8.3%。社会融资规模存量390.32万亿元，同比增长8.7%，一季度累计新增12.93万亿元，处于历史同期较高水平。3月贷款新增3.09万亿元，一季度贷款新增9.46万亿元，较去年同期高基数有回落，但仍比2022年同期多增逾1万亿元。
从单月增量来看，3月信贷总体偏弱，背后一方面是地产销量低迷、节后开工偏慢导致企业和居民信贷都有一定拖累，另一方面也是“存量盘活”和“均衡投放”的政策要求使然。后续关注特别国债发行信息，预计在二至三季度形成发行高峰，并对社融形成支撑。
新“国九条”出台，政策性利好持续落地
4月12日，《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》正式发布，这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。
这次出台的意见共9个部分，政策亮点主要包含四个方面：一是在中央层面协调推进政策；二是大幅提升违法违规成本和权益类基金占比；三是在上市、退市和分红领域发力；四是完善相关评价标准。
值得一提的是，本次指导性文件再次将上市公司分红提至重要位置。新“国九条”提出，要强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。这意味着公司将更加注重长期稳定的分红，这种分红方式有望为投资者带来更为可靠的正向收益，并与投资者分享价值，从而回报社会。
有市场人士分析，新“国九条”的发布，对资本市场影响来看，将进一步促进资本市场高质量发展：
第一，加强投资者保护。新“国九条”强调更加有效保护投资者特别是中小投资者的合法权益，1+N政策利于投资者信心修复。第二，提升上市公司质量。监管强调严加把控，从源头提升A股上市公司质量，且鼓励上市公司真金白银回馈投资者，投资环境有望进一步改善。第三，增强市场稳定性。新“国九条”旨在通过强化监管和风险防控以增强资本市场的内在稳定性。
一周资金追踪
黄金大涨，外资上周加仓有色金属
市场情绪方面，上周市场成交活跃度有所下降，全周日均成交额8410.05亿元，较前一周下降12.96%。
资金方面，上周北向资金（外资）净流出、南向资金净流入。具体来看，北向资金（外资）上周净流出114.68亿元，其中沪股通净流出67.44亿，深股通净流出47.24亿。南向赴港资金（内资）净流入231.02亿港元，其中沪市港股通净流入125.44亿港元，深市港股通净流入105.57亿港元。
行业方面，外资净流入的板块包括有色金属、电子、农林牧渔、电力设备、纺织服饰等，其中有色金属的净流入为33.77亿，净流出的板块包括食品饮料、医药生物、计算机、商贸零售、非银金融等，其中食品饮料的净流出为26.03亿。
市场估值分位数
主要指数估值方面，截至4月12日，沪深300指数PE估值为11.52倍，处于近10年以来20.59%分位，中证800指数PE估值为12.64倍，处于近10年以来19.61%分位；风险溢价而言，沪深300指数与中证800指数近10年来历史分位数再次来到了90%以上，分别为90.39%、92.25%，较上周有所提升，显示当前具备较好的投资性价比。