12月22日，东方财富风云榜暨基金行业20年颁奖典礼在南京盛大举行。博道基金董事长、投委会主席莫泰山先生荣获“基金行业20年最受尊敬行业领袖”大奖，这是继获得新浪颁发的“致敬公募20年——基金行业最具贡献人物奖”后的又一殊荣。
在随后的“聚焦价值共建财富新生态”为主题的公募基金20年发展论坛上，莫泰山以“专业与进化之路：对未来的几点期待”为主题，对公募基金业的未来充满信心。他表示，未来20年里，基金行业有四点值得期待：信任、质量、开放和激励。
以下是演讲全文：
在今年初，基金报举办的纪念公募20年的论坛上，我应邀讲了一小段，主要讲了几个关键词：专业、进化和担当。大致意思是，因为专业，基金业才走到今天，要向专业的监管部门领导致敬，他们当年专业的制度设计，让行业得以高起点起步；要向专业的早期基金拓荒者以及20年来一直在基金行业中各岗位的专业人士致敬，他们让基金业20年来不断发展；第二是进化，我们很多地方还做得不够好，未来还有很多挑战，需要保持不断进化的精神，在痛苦中成就伟大；最后，就是担当，担当起国民财富管理的重任和发挥为资本市场准确定价的任务。
如果以上是作为一个从业人员对20年发展的感悟的话，主要是针对行业自身讲的，而今天大家都说是基金业20年总结的最后一场了，那下面我再多啰嗦几句，谈一谈作为一个从业人员，对基金业未来的发展，站在基金行业的角度，对我们的客户、投资对象、合作伙伴、政策环境，我们期待得到一些什么样的理解和支持。
信任
首先是信任。这里指来自广大持有人的信任。基金业20年的发展，尤其当初作为一个新生事物能发展起来，要深深感谢广大持有人的信任。而未来，我们希望继续得到广大持有人更多的信任。这个信任包括：
（1）信任长期投资的力量。长期投资是最理想的投资方式，这背后既有数学、统计学的基本原理支撑，也被很多发达市场所反复证明。按说这是我们作为资产管理的新兴市场所具备的后发优势，也就是在我们起步的时候，如果就有比较大的群体选择信任长期投资，那我们今天的雪球已经滚得更大了，但人性有时候会选择更加依赖自身的体验而不是其他人的，因此总会不断去试错；所幸的是，20年的公募基金经历，也在逐步验证这一信条，但对此坚信不疑的还是少数，而将信将疑、茫然不知的还是大多数，所以，我首先期待的是，越来越多的人信仰长期投资，这不论对行业还是我们的客户，都是双赢的。
（2）信任专业可以创造价值。在过去的20年中，基金业也通过自身的努力，证明了借助专业的力量，可以创造良好的长期回报。从有开放式基金以来，协会的统计是偏股型基金年化回报有16.5%，这是非常有竞争力的回报，但遗憾的是，我们很多客户、很多持有人，并没有分享到这份回报。所以，作为一位从业人员，我非常期待我们的广大持有人，信任专业可以创造价值，给公募基金业的专业能力更多的信任。基金业过去的发展，有赖于广大基金持有人的信任，基金业未来的发展，依然深深依赖于这份信任。
（3）更重要的是，这份信任不要去选择时间。货币政策操作里有句话叫“相机抉择”，我衷心希望对基金行业的信任不要相机抉择，不要去选择时间，市场好的时候信任，市场不好的时候不信任，那样效果不好；如果一定要选择时间的话，请在目前市场低迷的当下，追加你的信任，将来，也一定会给你更加丰厚的回报。
质量
第二点是质量，这里指的是我们基金投资的标的的质量，无论是股票还是债券的发行主体的质量。
（1）长期投资者比短期投资者关注质量。我们都知道股票价格可以做以下分解，P = EPS*PE，从短期看，我国股市价格的波动可以有80%以上是由PE的波动来解释，但长期却收敛于盈利增长，所以巴菲特有句很经典的话，“股票市场短期是投票器，长期是称重机”，长期投资者更关注称重机，因此，也就更关心投资标的的质量，至于是不是很流行，很时尚，包装很好看，不重要，因此，公募基金是资本市场中长期投资的主要力量，衷心期待越来越多高质量的、长期稳定成长的公司在A股上市。
（2）“新常态”的宏观经济条件下，投资者更关注质量，我们基金行业也不例外。在快速工业化、城镇化的阶段，在上一轮超级周期里头，宏观经济高速增长，在这种环境下，很多行业、很多上市公司演绎的都是成长的故事，所谓“一俊遮百丑”，只要有高增速，其余效率低一点，增长粗放一点，都可以容忍。而在新常态的宏观条件下，宏观增速下来了，杠杆率也不能那么高了，这时候，如何可以保持一个有吸引力的ROE，如何将上市公司的回报稳定在一个比较好的水平，这时候就对增长的质量、管理的效率提出了更高的要求，我们也衷心期待，可以有越来越多的公司，可以在新常态的条件下，通过规模经济、通过创新、通过精细化管理，继续为投资人奉献有质量的稳定回报。
（3）我们心目中的质量，应该是个什么样子呢？我不是投资专家，做不了准确、专业的概况，说多了呢，好像我们对上市公司指手画脚。但我觉得在中国还是有不少榜样的，我们可以学习华为，专注主业，注重研发，少玩跨界；注重内涵增长，慎重并购，少玩杠杆；注重对投资人的现金回报，分红解释了80%的回报。
最最重要的是，上市公司要把为股东创造长期价值放在第一位。刚才第一点我讲了信任，我们基金行业背负着客户沉甸甸的信任，肩负着为客户创造长期良好回报的任务，在这种情况下，在我们面对这个市场的时候，真的是衷心希望我们这个市场，可以有积极的股权文化，有良好的生态，合理的制度，鼓励越来越多的公司，把股东长期价值放在第一位，在属于自己的领域里，不断精耕细作，不断培育和积累优势，鼓励越来越多的高质量的公司进来，让那些欺诈的、讲故事的、僵尸的企业，请出市场，这样，我们的市场就越来越有活力，我们高质量的上市公司群体，就越来越大。否则，没有高质量的上市公司群体，作为长期投资者，如果希望为你的客户创造长期的回报，是无源之水。
开放
第三是开放。因为开放，所以包容，才能得以发展。
公募基金行业一直在不断的开放和包容中发展。从当初的封闭式基金，到后来的开放式基金，乃至各类种类繁多的创新产品，公募基金在发展中包容了丰富的产品类型；从过去封闭式在交易所上网发行，到引入银行、证券公司作为销售渠道，到天天基金、蚂蚁财富等互联网力量的加入，基金的销售，也在开放和包容中崛起；从刚开始只是证券公司发起设立基金公司，到后来的中外合资基金公司、银行系基金公司，乃至专业人士发起设立基金公司，包容了更多各方具有不同优势的发展力量；从中小投资人到保险资金、全国社保资金，从境内资金到海外资金，服务和包容了各种不同类型的投资人。
当然，我刚才谈论的这些开放，都是基金行业自身的。而站在《资管新规》刚刚实施的今天，我们看到的是更多的类似基金的资管业态在蓬勃发展，我们依然期待公募基金继续以开放的心态，与其他资管业态良性互动。
不过这里也说一点不成熟的思考，开放是大原则，但基础是需要有统一的“底层规则”。互联网是一个开放平台，那是因为它有共同的TCP/IP等协议，全球国际贸易体系越来越开放，也是伴随着对WTO规则的遵守，2018年我们也看到了这方面不太好的信号；《资管新规》的出台，是各资管业态逐步融合的信号，具有非常积极的意义，也真诚的期待，最终，各资管业态可以统一到基金法的法律原则和框架下来，这样大资管行业的底层规则就完全统一了，我曾经说过，可以把这称之为“资管姓基”，这里的“基”，是《基金法》，这对行业发展以及保护投资人的利益，无疑意义重大。
站在今天这一时点，基金业未来开放的核心主题之一就是国际化，对国际开放，沪港通、沪伦通、A股纳入MSCI和富时指数，中国资本市场已张开双臂，拥抱世界资本，在这一时代潮流中，我们期待基金业未来继续在开放中发展，包容中前进。
激励
最后是激励，期待来自政策和制度的激励。
（1）首先是对长期投资行为的正向激励。A股市场发展了近30年的时间，取得了巨大的进展，但一直没有改变高波动的特征。我们曾经画过一张图，发现A股市场指数长期收敛于上市公司整体业绩增长，但短期却围绕着这个业绩中枢剧烈波动，也可以说价格在围绕价值做剧烈的波动，这个波动有时过于剧烈，导致不少投资人已认识不到有价值中枢的存在；要改变这种情况，需要进一步发展专业、长期的机构投资力量；要让长期投资真正发挥出它的潜能，我们需要更多的长期资金。
鼓励长期投资、引入长期资金，一直是我国资本市场建设的重要课题，前两天金融稳定发展委员会的座谈会，再次提到要发展中长期投资者。这个课题如此重要，需要我们有些正向激励的政策，就好像商鞅变法，刚开始要让人相信他，把一个木头搬一下，就可以立即兑现奖励。
要让坚持长期投资的人，立刻、马上得到鼓励，我们不能等投资人再悟20年，再交20年的学费，才悟出长期投资的道理。因此，在这我期待的是，要对专注、坚持、长期投资于这一市场的资金，是否可以考虑给予印花税、红利税以及相关交易费用的减免，真正旗帜鲜明的支持真正的长期投资行为。在这里，我们鼓励的是长期投资行为，不管是机构还是个人，只要遵循长期投资的行为，就应该给予正向鼓励。
（2）要对长期投资者给予制度激励。基金行业作为实践长期投资的专业机构投资群体，有最长的坚持投资于资本市场的业绩纪录，这个业绩纪录又是最公开的，经得起检验的，也还是不错的，所以，对这类坚持长期投资的主体，希望在有条件的情况下，给予制度激励。比如说，国家要以税收递延，来支持个人账户长期投资于资本市场，这是通过长期投资为国民做好财富管理的重任，这时候，希望国家能多考虑基金行业，让基金行业在其中扮演更重要的角色。这就是我期待的激励，期待长期投资的行为能够得到更多的激励，期待坚持长期投资的机构，能得到更多的支持。
（3）最后是保护长期投资者的信心。投资者的信心是市场发展的基石，今年以来，市场低迷，这时候，投资者的信心，比黄金还重要。怎么保护投资者的信心，这可能长篇大论也讲不完，这里只讲一个小点，经常有人说A股市场是融资者的天堂，新股发行是肯定需要摇签的，新股上市是肯定要好多个涨停的，随便哪家企业来都可以评个AA就发债的，如果一个市场，是融资者的天堂，那对投资者而言，就不太美妙了，因为买卖双方的力量需要平衡。更何况，有句话经常讲，“买的没有卖的精”，所以，要保护投资者的信心，就需要对融资者有更多的约束，给予投资者更多保护自身权益的手段。不能眼看着自身权益被侵害，束手无策。
总之，对于未来，期待基金业得到更多的信任，希望我们的投资对象可以有更高的质量，希望基金业在开放和包容中迎接新时代，也期待对于长期投资者，可以得到更多的鼓励和褒奖。
最后，祝基金业不断发展，为越来越多的人、乃至为国家，管理财富、创造财富，奉献行业应有的社会价值。